Україні вдалося збалансувати макроекономічний стан за допомогою інструментів фіскальної і монетарної політики та неймовірній за масштабами допомозі з боку західних партнерів. За результатами 2022 року, ми отримали меншу інфляцію, менше падіння ВВП та менший курс гривні до долару, ніж очікували та прогнозували.
Чого очікувати у 2023 році?
НБУ продовжує дотримуватися жорсткої монетарної політики, що забезпечує високий рівень відсоткових ставок на фінансовому ринку України. Нацбанк перестав фінансувати бюджет через викуп ОВДП та наразі активно бореться з надмірною ліквідністю банківської системи, вводячи резервування за поточними рахунками. Такі дії направленні на суттєве зменшення інфляційного тиску та тиску на гривню на валютному ринку. При цьому обсяги анонсованої фінансової допомоги в 2023 році з боку західних партнерів вимірюються в 30+ млрд. дол., що дозволяє перекривати значний дефіцит бюджету, та дефіцит на валютному ринку.
В світлі вищесказаного покращилися і прогнози провідних локальних і міжнародних аналітичних команд по ключових показниках*. Зокрема консенсус (середній) прогноз по інфляції знаходяться на рівні 16,9%, а по курсу гривні до долара на рівні 41,3 на кінець 2023 року.
Відтак, якщо відштовхуватися від середніх прогнозів, можна зробити наступні висновки:
– гривневі інструменти за поточного рівня відсоткових ставок є надзвичайно привабливими. ОВДП, Інвестиційні фонди ОТП Капітал та інструменти, які дозволяють забезпечити високий рівень дохідності, перевищуватимуть рівень інфляції.
– долар як захист від інфляції, відштовхуючись від прогнозів аналітиків, не буде працювати в 2023 році, адже потенційна девальвація складає близько 7%.
– доларові фінансові інструменти в середині країни теж демонструють надзвичайно низькі відсоткові ставки. Що знову ж таки, не дозволить перекрити очікувану інфляцію.
