На початку 2023 року недержавний пенсійний фонд «ОТП Пенсія» традиційно переглянув інвестиційну стратегію на найближчий рік. Відповідальними за розробку та тестування інвестиційної стратегії НПФ є інвестиційний департамент та ризик-менеджер управляючої компанії OTP Capital. Затверджує і корегує стратегію інвестиційний комітет, комітет з управління ризиками та наглядова рада фонду.
В основі інвестиційної стратегії лежить принцип диверсифікації активів. Даний принцип ґрунтується не лише на бажаннях управляючої компанії нівелювати інвестиційні ризики, але й на законодавчо закріпленій вимозі щодо переліку активів для інвестицій та їхній пропорції у портфелі фонду.
Поточною інвестиційною стратегією фонду «ОТП Пенсія» передбачено портфель, який складається з ОВДП, депозитів, акцій. Станом на 28 лютого 2023 року портфель фонду має наступний вигляд:
- 49,4% – ОВДП, грн. з можливим відхиленням 40-50%
- 47,4% – депозити, грн. з можливим відхиленням 42-50%
- 2,5% – акції Райффайзен банк, з можливим відхиленням 0-5%.
- 0,7% -інші активи
Чому вибір впав саме на користь цих інструментів?
Наразі НБУ проводить дуже жорстку монетарну політику, тримаючи облікову ставку на рівні 25%, та запроваджуючи при цьому багато інструментів, які направлені на зниження надмірної ліквідності банківської системи. Всі міри націлені на зменшення інфляційного та девальваційного тиску.
ОВДП
Наслідком таких дій регулятора є неймовірно високі процентні ставки по інструментам з фіксованою дохідністю. У поточних умовах, стратегія фонду «ОТП Пенсія» направлена на максимізацію дохідності у циклі високих ставок через вкладання в ОВДП та депозити. При чому, ОВДП вже увібрав в себе наслідки монетарної політики. Зокрема, від року до двох, державні облігації дозволяють вкладати кошти за ставками у діапазоні 20-25%.
Депозити
Депозити менш еластичний інструмент і відсоткові ставки тільки набирають оберти. У поточній ситуації ОТP Capital розміщує активи у короткострокові депозити з майбутнім перевкладанням у депозити за ставками 20% і більше. Наразі рівень доходів за депозитами становить від 16% до 19%.
Акції Райффайзен банк
По акціям Райффайзен Банку присутні достатньо позитивні очікування, зокрема щодо прибутковості фін. установи та значних сум дивідендів у майбутньому. Саме тому, управляючою компанією було прийнято рішення залишити позицію у портфелі. Акції зараз є достатньо волатильними і час від часу на певних періодах є причиною незадовільних результатів фонду «ОТП Пенсія».
Корпоративні і муніципальні облігації
Варто зазначити і те, що поточною стратегією не передбачено вкладання коштів в корпоративні і муніципальні облігації через їхню надмірну ризиковість. Премії по дохідності у порівняння з ОВДП не дозволяють ці ризики компенсувати.
Активи в іноземній валюті
Наразі, валютні інвестиції є не дуже привабливими, адже девальваційні очікування знаходяться на рівні до 10% в 2023 році, що значно нижче у порівнянні з дохідністю, яку дозволяють отримувати гривневі інструменти.
Акції іноземних компаній
Цикл високих процентних ставок зараз спостерігається по всьому світу, що забезпечує високий рівень дохідності по державним та корпоративним облігаціям в США та Європі. Однак, зараз в Україні заборонено виводити кошти закордон для здійснення інвестицій. Відтак, в нас немає можливості здійснювати придбання високодохідних іноземних облігацій. Інфраструктура, яка дає змогу проводити вказані угоди для НПФ під управлінням ОТP Capital налагоджена. Відповідно, коли дозволять вивід коштів закордон для здійснення інвестицій, ми будемо розглядати варіанти придбання відповідних активів.
Загалом поточна стратегія ОПТ Пенсії дозволяє максимізувати дохідність у сьогоднішніх умовах та достатньо агресивно захищати вкладення від інфляції. З прогнозами щодо інфляції в 2023 році можна ознайомитися в попередній публікації.
