Лібералізація валютного ринку. Крок другий. НБУ планує пом’якшити валютні обмеження та перейти до більш гнучкого курсу гривні вже в літку 2023.
Наш погляд:
Програма співпраці з МВФ, яка була затверджена виконавчими директорами Міжнародного валютного фонду в березні, має певні вимоги до уряду України в напрямку лібералізації валютного ринку. Одна з умов є позбутися фіксованого курсу гривни по відношенню до долару, але з певними обмеженнями щодо об’ємів купівлі валюти, вже влітку та вийти на повну відмову від обмежень протягом наступних 12-18 місяців. Таки дії будуть мати тиск на курс гривні, проте обмежувальні заходи регулятора та привабливість гривневих інструментів мають нівелювати можливий ажіотаж з боку населення. Накопиченні золотовалютні резерви та подальша допомога від союзників допоможуть НБУ задовільняти незбалансований попит на валютному ринку та уповільнювати коливання курсу.
В квітні НБУ залишив облікову ставку без змін, на рівні 25%, але покращив макроекономічний прогноз до кінця року.
Наш погляд:
Уповільнення інфляції та стабільність готівкового курсу гривні в першому кварталі дозволи регулятору суттєво покращити головні макроекономічні прогнози: інфляція 14.8% (попередній прогноз – 18.4%), золотовалютні резерви 38.5 млрд. дол. (33.2 млрд. дол.), подальша валютна лібералізація гривні (плаваючий курс) в літку 2023 та можливе зниження облікової ставки в четвертому кварталі 2023 (попередній – другий квартал 2024). Заходи регулятора щодо підтримки курсової стійкості, привабливості гривневих інструментів та повне припинення «друкування» гривні задля фінансування бюджету дозволили отримати макроекономічні індикатори краще прогнозованих з початку року. Хоча ризики та невизначеність в період воєнного стану залишаються високими НБУ буде й надалі пришвидшувати плани запровадження пом’якшеної монетарної політики.
