Нафтогаз уникнув дефолту по єврооблігаціям. В кінці квітня кредиторам вдалося дотиснути керівництво НАК «Нафтогаз» та поліпшити умови реструктуризації по євробондам компанії. Знаходячись в технічному дефолті з липня 2022 року, НАК «Нафтогаз» вів перемовини з тримачами єврооблігацій щодо згоди про відтермінування на два роки виплат по купонах по випусках на 600 млн. дол. та 500 млн. дол. та погашенню по випуску на 335 млн. дол. Реструктуризація має завершитись до кінця липня 2023 року.
Наш погляд: Компроміс та досягнення обопільної згоди між керівництвом НАК «Нафтогаз» та кредиторами щодо умов реструктуризації позитивно вплине на ділову репутацію України в частині управління державним боргом. Уряд та державні підприємства, серед яких є і НАК «Нафтогаз», демонструють бажання і надалі працювати на ринках капіталу, а бездоганна репутація досягається в виконанні взятих на себе зобов’язань. І хоча в ЗМІ обговорюються варіанти як дефолту єврооблігацій України, так і часткового списання зобов’язань по ним, ми вважаємо, що уряд Україна буде враховувати лояльність та вимоги кредиторів і не допустить негативного розвитку подій, дефолту. Як наслідок, попит на єврооблігації переважав над пропозицією, що і було відображено в цінах – в травні, українські єврооблігації зросли на 2.3%-14.3% по всій лінійці погашень. Очікуємо, що ціни по всім єврооблігаціям відреагують додатково на кінцеві умови реструктуризацію боргу НАК «Нафтогаз» та будуть чутливі до новин про деокупацію від загарбників, та можуть суттєво зрости вже на початку 2024 року.
