НБУ планує пом’якшити монетарну політику вже в липні? Правління Національного банку України 29 червня 2023 року затвердило Стратегію пом’якшення валютних обмежень, переходу до більшої гнучкості обмінного курсу і повернення до інфляційного таргетування.
Наш погляд:
Низхідний тренд інфляції в першому півріччі 2023 року та стабільний курс гривни на готівковому та картковому банківському ринках дають змогу НБУ запровадити як більш гнучкий обмінний курс, так і почати зниження облікової ставки. Незважаючи, що засідання монетарного комітету НБУ (МК) в червні залишило облікову ставку на тому ж рівні, 25%, члени МК погодились, що запровадження пом’якшення може відбутись значно раніше четвертого кварталу 2023. ОТП Капітал очікує перше зниження облікової ставки на 1%-3% вже в липні – на черговому засідання МК.
В межах програми розширеного фінансування з Міжнародним валютним фондом регулятор взяв зобов’язання щодо переходу до більшої гнучкості обмінного курсу та часткової відміни валютних обмежень. Ми очікували впровадження перших пом’якшень на валютному ринку влітку 2023, що і планується НБУ. Прив’язки до календарних дат не має і, як зазначає правління НБУ, «Стратегія буде впроваджуватись послідовно та поступово, спираючись на наявність необхідних передумов». КУА «ОТП Капітал» очікує перші кроки вже в липні, що тимчасово може призвести до незначного послаблення курсу гривні.
ОЗДП зростають. Попит перевищує пропозицію на закордонних майданчиках.
Наш погляд:
Початок контрнаступу від ЗСУ та перші локальні успіхи в червні додали позитиву в очікуваннях завершення звільнення окупованих територій, що позначилось на попит ОЗДП на початку місяця. Бунт військових рф в 20-х числах червня та можливість внутрішнього військового конфлікту в рф дав надію про швидке виведення окупаційних військ з України, що привернуло увагу до знецінених єврооблігацій України серед західних інвесторів. Таки події позитивно відобразились на цінах ОЗДП, які зросли в червні на 11.1%-22% по всій лінійці погашень, та знаходяться в діапазоні 240-270 доларів/шт. І хоча внутрішні конфлікти в рф припинились, попит на ОЗДП на світових біржах залишається підвищеним. КУА «ОТП Капітал» очікує подальше зростання попиту на ОЗДП, і відповідно зростання їх цін, у разі значних успіхів ЗСУ на Сході та Півдні України та повідомлень з саміту НАТО, що відбудеться у Вільнюсі (Литва) 11-12 липня, щодо безпекових гарантій України та можливого вступу її у НАТО по закінченню війни.
