Учасники недержавних пенсійних фондів часто помічають, що на коротких проміжках часу сума на їхніх рахунках може змінюватися — іноді зростати, іноді зменшуватися. Це викликає логічне запитання: чи означає це втрату коштів?
Коротка відповідь — ні. Такі зміни пов’язані не з результатом інвестування, а з особливостями оцінки активів фонду.
Щоб зрозуміти це правильно, важливо розібратися, як працює сам недержавний пенсійний фонд, як формується вартість активів і чому вона може періодично змінюватись.
Що таке НПФ «ОТП Пенсія»
НПФ ОТП Пенсія — це відкритий недержавний пенсійний фонд, що дозволяє фізичним особам накопичувати кошти на додаткову пенсію через інвестиційний механізм. Фонд не є банківським депозитом і не гарантує фіксовану дохідність. Його результат формується ринковою вартістю інвестиційного портфеля.
«ОТП Пенсія» є найбільшим відкритим недержавним пенсійним фондом в Україні. Станом на 31 березня 2026 року загальна ЧВА складала 871,4 млн грн, а фонд нараховує 66 662 учасників.
Фонд працює з 2009 року без зміни керуючої компанії та є частиною OTP Group — європейської банківської групи, що застосовує стандарти управління ризиками та контролю, характерні для фінансових ринків ЄС.
Система ризик-менеджменту має багаторівневу структуру — від інвестиційних фахівців до ризик-комітетів банку та групи.
Ключовий механізм: як формується вартість активів
Залишок на пенсійному рахунку визначається не як фіксована сума, а як частка в загальних активах фонду. Фонд щоденно розраховує вартість чистих активів (ЧВА), яка формується на основі ринкової вартості всіх інструментів у портфелі. Таким чином, зміна вартості активів фонду напряму відображається у вартості пенсійних накопичень у конкретний момент часу.
Чому виникають коливання?
Коливання виникають через те, що активи фонду оцінюються за ринковою (справедливою) вартістю відповідно до вимог Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку та міжнародних стандартів фінансової звітності.
Важливий механізм переоцінки ОВДП
Основну частину портфеля становлять облігації внутрішньої державної позики (ОВДП).
Їхня оцінка формується на основі:
- ринкових цін (біржові угоди купівлі/продажу), якщо вони є
- або розрахункових цін, які публікує Національний банк України
Але, якщо на ринку відбуваються угоди купівлі чи продажу паперів, що є у портфелі фонду, фонд зобов’язаний привести вартість ОВДП до біржового рівня.
Саме ця переоцінка і створює періодичні коливання вартості активів.
Ринкова вартість ОВДП залежить від дохідності:
- якщо дохідність падає → ціна зростає
- якщо дохідність зростає → ціна знижується
Чим довший строк до погашення, тим сильніше змінюється ціна
Чи означає це втрату коштів?
Ні. Різні методи переоцінки та обліку ОВДП не означають втрату коштів учасника.
Якщо облігація утримується до погашення, вона формує дохідність відповідно до умов випуску незалежно від проміжних змін її ринкової ціни.
Іншими словами:
короткостроково змінюється оцінка активу, але не його економічна сутність.
Підсумок
Коливання залишків на рахунках учасників НПФ є наслідком обліку ативів НПФ, насамперед ОВДП, за біржовими та регуляторними цінами. Результат інвестування формується на довгостроковому горизонті, а не в окремі дні чи місяці.
Очікування щодо дохідності та ринкового контексту
Портфель фонду працює на рівні орієнтовної дохідності 14,5–15,5% річних, а результати за перший квартал 2026 року становили близько 3,4%.
За поточних ринкових умов очікувана річна дохідність може формуватися на рівні близько 13% річних, тоді як прогнозований рівень інфляції у 2026 році становить 8–9%.
У довгостроковій перспективі результат інвестування в НПФ формується саме як різниця між дохідністю портфеля та інфляційним тиском, а не як короткострокова зміна вартості активів.
